上一頁 | 標題： | 法說會後… 聯發科目標價 外資5降1升 |
| 單位： | 工商時報 |
| 建立日期： | 2016/05/03 |
| 內容： |
2016年05月03日 04:10 張志榮／台北報導 聯發科（2454）第二季營收成長動能優於預期的利多，顯然比不過「毛利率繼續下探」的利空，法說會後，僅1家調升，共5家調降合理股價預估值，最低為港商聯昌與德意志證券的155元，證明毛利率走勢才是真正關鍵。 聯發科上週五（29日）股價下跌2.54％收230元，歐系外資券商分析師認為，以法說會所釋出的訊息，及近期台股投資氛圍來看，恐不太妙。 根據駐台13家外資券商最新研究報告，共5家調降聯發科合理股價預估值，僅1家調升，最低為聯昌與德意志證券的155元、最高為日商大和證券的288元。 法說會前就預期第二季恐怕是聯發科今年營運高峰的港商野村證券半導體分析師鄭明宗表示，法說會後應該就證明第二季真的是今年營運高點，而外資圈應該不會去反應第二季營收成長率優於預期的利多，而是反應毛利率預估值遠低於預期的利空。 聯發科預估第二季營收成長率達24～32％、優於外資圈預估平均值的15％，但毛利率33.5～36.5％、卻遠低於外資圈預估平均值的37.5％，鄭明宗指出，這說明：第二季營運成長動能幾乎是由低毛利率智慧手機帶動。 鄭明宗因而將聯發科合理股價預估值由200元下修至180元，投資評等仍列為「賣出」，由於下半年較上半年零成長，不利於供應鏈，聯詠與日月光投資評等均維持「賣出」不變。 至於聯發科所預估第二季毛利率平均值35％，是否就是底部？摩根大通證券半導體分析師哈戈谷（Gokul Hariharan）認為恐怕不宜樂觀，因主流LTE晶片毛利率不到30％，且很難有提升空間。 http://www.chinatimes.com/newspapers/20160503000165-260206 |
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